三大航貨運業(yè)績對比
2024年中國三大航空貨運巨頭業(yè)績對比分析
1. 營收與利潤表現(xiàn)
| 公司 | 營收（億元） | 歸母凈利潤（億元） | 凈利率 | 貨郵運輸量（萬噸） | 全貨機數(shù)量 |
|---|---|---|---|---|---|
| 東航物流 | 240.56 | 26.88 | 11.2% | 155.64 | 14架 |
| 國貨航 | 205.84 | 19.53 | 9.5% | 164.22 | 22架（含4架待轉(zhuǎn)讓） |
| 南航物流 | 196.53 | 41.86 | 21.3% | 183.00 | 18架 |
核心發(fā)現(xiàn)：
- 南航物流凈利率最高（21.3%），顯著優(yōu)于東航（11.2%）和國貨航（9.5%），反映其成本控制或高附加值業(yè)務（如跨境電商、冷鏈）優(yōu)勢。
- 東航物流營收規(guī)模最大，但貨郵運輸量低于南航，可能因側(cè)重高單價貨物（如電子、醫(yī)藥）。
- 國貨航機隊規(guī)模最大（22架），但凈利潤最低，或受退役飛機資產(chǎn)處置拖累。
2. 關(guān)鍵業(yè)務策略對比
- 南航物流：
- 跨境電商驅(qū)動：依托廣州樞紐（毗鄰香港、深圳），承接Shein、Temu等平臺出口貨量；
- “客改貨”增效：疫情期間積累的客機腹艙貨運經(jīng)驗延續(xù)，提升整體運力利用率。
- 東航物流：
- 混改紅利：作為首家混改航空物流企業(yè)，市場化機制靈活，拓展冷鏈、跨境直達等高端服務；
- 浦東樞紐：深耕長三角電子制造、生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)需求。
- 國貨航：
- 機隊調(diào)整陣痛：4架老舊貨機退役影響短期運力，但為未來引進新機型（如B777F）騰出空間；
- 北京樞紐：服務京津冀高科技產(chǎn)業(yè)，但面臨首都機場時刻資源緊張限制。
3. 行業(yè)趨勢與挑戰(zhàn)
- 運價下行壓力：2024年國際空運運價同比下跌約15%，三家公司均需通過提升載運率（如南航183萬噸貨量領(lǐng)先）對沖。
- 競爭加劇：順豐航空、圓通航空等民營貨運航司加速擴張（如順豐機隊已超80架），蠶食傳統(tǒng)航司市場份額。
- 政策機遇：RCEP深化、中歐班列空鐵聯(lián)運等，推動航空物流與多式聯(lián)運整合。
4. 未來展望
- 南航物流：或延續(xù)“輕資產(chǎn)+高周轉(zhuǎn)”策略，擴大東南亞、非洲新興市場布局。
- 東航物流：有望通過IPO募資（如傳聞2025年港股上市）加碼冷鏈、數(shù)字化供應鏈。
- 國貨航：需加快機隊更新（如引進B777F）以提升跨太平洋航線競爭力。
