在全球貿易格局持續動蕩的 2025 年，GS 戰正以如火如荼之勢展開，這場被視為區域化供應鏈開局之戰的交鋒，實則是一場殘酷的 “誰能扛得更久” 的壓力測試。美國試圖借此測試中國經濟的承壓底線，而中國也在反向驗證美國在通脹與商品庫存方面的承受極限，這注定是一場充滿波折的持久戰。僅僅在五月，我們便能初見美國庫存考驗的階段性成果。

中國制造：美國消費品進口供應鏈的中流砥柱

盡管全球供應鏈面臨重構壓力，但在 2024 年美國前 20 大類進口商品中，中國商品在美國海運進口商品占比中依然高達 38%，其中 15 個門類占比超過 30%。在玩具、電子等類目，中國產品的市占率更是穩居 70% 以上。從原材料、半成品到成品，中國供應鏈在眾多細分賽道上擁有處于絕對市場份額壟斷地位的企業。無論是價格優勢、生產規模，還是產品豐富度與交付時效能力，中國都構建了深厚的護城河。這種緊密的關聯意味著中美兩國在供應鏈層面相互依存，難以輕易脫鉤。而關稅戰一旦打響，必然會對兩國的制造商、零售商、品牌商以及進口商造成沖擊，庫存和價格表現也成為這場戰爭的關鍵衡量指標。

GS 戰核心：庫存之戰

縱騰集團長期追蹤美國零售庫存的波動情況，并建立了一套行之有效的預測模型。通過 “美國進口貨柜量”，我們能夠提前一個月預測 “美國批發 / 零售庫存增長”，再結合零售銷售增長數據，得出關鍵的 “庫銷比” 數值。這一數值不僅能反映類目短缺風險、庫存承壓狀況以及企業的現金流壓力，更是預測補貨節奏的核心指標。

美國進口貨量觸底，五月缺貨危機初現

美國零售聯合會（NRF）早在 4 月 9 日便預測，2025 年下半年美國進口貨運量將下跌 20%，全年降幅可能達到 15%。連續 19 個月的增長態勢預計將在 5 月戛然而止，7 月、8 月的同比跌幅預計更是高達 27%。而實際情況比這一預測更為嚴峻，在解放日宣布的那一周，美國進口集裝箱數量驟降至 50 萬 TEU，已回落至近兩年的最低點。同比持續增長的趨勢預計在 4 月就將提前終結，較預測提前了一個月。結合中國與東南亞的出貨數據判斷，美國零售批發庫存增速將在 4 月放緩并見頂。由于進口貨柜數量領先當地庫存水平一個月，這意味著 5 月美國的庫存將迎來首輪缺貨拐點。

從各進口類目來看，第 12 周（3 月 21 日）至第 15 周（4 月 11 日）期間，美國主要進口類目累計同比增速開始每周下降 1 - 2 個百分點。其中，服裝、家居類仍保持雙位數增長，鞋履、計算機類累計同比增長僅為 5%，電子產品與汽車類目增長近乎為零甚至出現負增長。這預示著在 4 月中上旬庫銷比達到頂峰后，將逐步下滑，部分類目將陸續出現短缺現象。像電器、手機、電腦等原本受益于敏捷型供應鏈，庫銷比小于 1 的品類，將最先承受壓力，這些品類的企業也開始通過游說等方式爭取關稅豁免，以應對可能出現的供應鏈熔斷危機。

美國零售商自救，供應鏈壓力仍存

這場關稅戰在錯誤的時間爆發，正值全年備貨的關鍵時期 Q2，不僅打亂了緊張的資金與庫存規劃，削弱了市場信心，還嚴重擾亂了補貨節奏。盡管美國零售商與中國賣家一樣，都在提前備貨以應對潛在的關稅政策變化，1 - 2 月的進口額超過 4000 億美元，比往常多進口了 1000 億美元，但這僅能使 3 月的庫銷比提升 0.1 - 0.2。然而，這場 “庫存戰” 是一場持久戰，時間的消耗對于追求高周轉的品類極為不利，隨著時間推移，即使前期備貨充足，也難以長期支撐。

從 2 月批發庫銷比數據來看，第一波庫存緊張的類目，如家電、藥品、紙張等，庫銷比低于 1，最艱難的時期或許已經過去。第二波化學品、專業商業設備、農產品等生產原料的庫存維持在 1.1 - 1.5 個月，由于中國在這些領域的占比并非絕對主導，部分類目可能會出現庫存緊張局面。而第三波生活消費品的庫銷比處于 1.5 - 2.2 之間，這也是中國跨境電商較為集中的領域。其中，服裝、家居、汽配、五金等跨境電商重點類目庫存相對充足（1.5 - 2），但情況較為復雜。雖然這些類目產地替代性較高且庫存充裕，銷售表現一般，庫存漲價空間有限，但隨著時間的持續，部分類目估計已經開始消耗安全庫存。

零售商陷入雙重困境

近年來，在高利率環境下，美國傳統零售商紛紛采用高周轉策略，大幅壓低庫存。然而，這一原本的優勢在關稅戰爆發后卻成為了致命弱點。如今，美國大大小小的零售商都面臨著艱難的抉擇：是繼續補貨，讓鋪滿貨架的商品背負高額關稅成本，還是選擇讓貨架空置，同時還要面對充滿不確定性的零售預期。

以亞馬遜為例，這個科技零售巨頭在 2024 年一整年都在大規模儲備現金，到第四季度現金儲備達到創紀錄的近 800 億美元。但即便如此，亞馬遜似乎并不打算利用這些現金增加庫存，甚至放棄了部分自營采購的高關稅貨物。而沃爾瑪、Costco、家得寶等傳統零售商，由于高利率的影響，紛紛進行資金去杠桿操作，降低銀行貸款，手持現金在 4 年內下滑了 30 - 80%，根本沒有多余資金來支付高額關稅?！案叱杀尽?與 “空貨架” 的兩難困境，正嚴重困擾著絕大多數的零售商、進口商和品牌商。

從 3 月零售數據來看，美國零售消費結構出現明顯分化。汽配、建材、體育品類表現良好，而家居、服裝、健康護理等品類銷售增長乏力，甚至出現負增長。90 天的豁免期雖然為這些零售商提供了寶貴的供應鏈喘息機會，他們得以迅速安排開學季商品出貨，并盡快下單采購下半年旺季商品，爭取在 6 - 7 月出貨，但供應鏈上下游依然面臨巨大挑戰。零售商的提前備貨雖然贏得了短期緩沖，但仍難以擺脫系統性困境?；蛟S在 GS 風暴過后，整個零售版圖將迎來重大變革。

精準補貨：電商的新戰場

在這場貿易動蕩中，電商憑借快進快出和靈活性的特點，優勢得以重新凸顯，但不同類目賣家的境遇截然不同。對于中國賣家而言，當下已不再是 “囤貨越多越占優勢”，而是 “精準選品才能長久生存”。這是一場精準補貨的戰爭，誰能更準確地把握市場需求，合理規劃庫存，誰就能在激烈的競爭中占據主動。

給中國跨境賣家的建議

堅守美國市場，提升自身能力

美國市場盡管面臨諸多挑戰，但憑借其龐大的消費規模和市場潛力，依然不容忽視。中國賣家不應輕易放棄，而是要加快自身能力的提升，不能僅僅依賴市場的水平轉移。具備以下優勢的賣家更有可能守住美國市場：一是擁有品牌和產品創新能力，能夠通過差異化的產品滿足消費者多樣化的需求；二是具備多渠道運營能力，不局限于單一平臺或銷售渠道，降低因政策變動帶來的風險；三是擁有全球采購布局能力的大企業，能夠靈活調配資源，優化供應鏈成本。

以時間換空間，維持市場份額

在當前形勢下，賣家可以考慮爭取少盈甚至略虧的策略，以維持在美國市場的份額。通過這種方式，為調整供應鏈策略爭取更多的時間和空間，保持業務的連續性和市場的穩定性。例如，在產品定價上，可以適當控制利潤空間，以應對關稅等成本的增加，同時積極探索降低成本的途徑，如優化供應鏈、提高生產效率等。

重視現金流安全，制定多種方案

現金流是企業的生命線，在復雜多變的市場環境下，賣家必須高度重視現金流的安全。要做好多種測試方案，密切關注市場動態，特別是平臺關于漲價的信號指標。一旦出現可以漲價的機會，要果斷決策，及時調整產品價格，以覆蓋成本。對于競爭力較弱的產品，應盡快回籠現金，避免積壓庫存導致資金鏈斷裂。例如，可以通過促銷活動、清倉甩賣等方式，快速處理庫存，回收資金。

應對供應鏈波動，提前布局物流

GS 戰已經對全球產能和物流運力造成了嚴重影響，后續供應鏈劇烈波動的可能性增大。賣家應提前做好發貨準備，或者考慮轉運至加拿大、墨西哥等地備貨，以規避 6 - 7 月可能出現的物流擁堵。在物流選擇上，要綜合考慮成本、時效和穩定性等因素，合理搭配不同的物流方式，如海運、空運、陸運等，確保貨物能夠及時、安全地送達目的地。同時，要加強與物流供應商的合作與溝通，及時掌握物流信息，提前應對可能出現的物流風險。

關注海關代碼歸類，降低稅率成本

從長期來看，賣家要重視類目海關代碼歸類。不同的海關代碼可能對應著不同的稅率，因此從產品開發源頭就應重視產品的合理歸類，以獲得更低的稅率。這需要賣家加強對海關政策和法規的研究，準確把握產品的分類標準，避免因海關代碼歸類錯誤而導致高額的關稅支出。例如，可以聘請專業的報關顧問，或者參加相關的培訓課程，提高自身在海關代碼歸類方面的專業水平。

構建區域化梯度庫存體系

海外倉供應鏈邏輯正在發生變遷，賣家應重視構建區域化梯度庫存體系。從貨源地各國口岸形成一級梯度庫存，實現貨物的初步集散和調配；在美國本土建立集貨分銷中心，形成第二級梯度庫存，提高貨物的配送效率；最后分流到不同區域的 FBA 和其他第三方倉，完成第三級梯度庫存，以滿足當地市場的快速需求。通過這種區域化梯度庫存體系，實現從貨源地（C）和中轉地（N）到區域化市場的高效庫存管理，提高庫存周轉率，降低庫存成本，提升市場響應速度。

在 2025 GS 戰的復雜局勢下，中國跨境賣家面臨著巨大的挑戰，但同時也蘊含著機遇。只要賣家能夠準確把握市場動態，積極調整策略，提升自身競爭力，就有望在這場貿易風暴中化危為機，實現可持續發展。